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2019年巴菲特股东大会问答精华

来源:韩历文学网www.hanliwx.com 作者: 互联网 2019-05-05 阅读:
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  2019年巴菲特股东大会问答精华
 
  北京时间5月4日晚,伯克希尔·哈撒韦公司2019年股东大会在美国奥马哈召开。
 
  股东大会上,89岁的股神巴菲特和他95岁的老搭档芒格一同回应了回购股票、对亚马逊的投资等大家关心的问题。
 
  【关于公司】
 
  1.伯克希尔持有的现金规模并不决定回购股票的意愿
 
  巴菲特:我们会在股票价格低于内在价值保守估值时回购股票,我们希望确保回购股票可以使多数股东受益。
 
  2.不会让伯克希尔做杠杆化
 
  巴菲特:我们不会让伯克希尔做杠杆化,如果我们去做的话,我们会赚得更多。但是我和查理看到一些很聪明的人做杠杆化把生意做砸了。这些非常聪明的人,用自己的钱,然后有很多年的经验,结果最后却一败涂地。
 
  3.保险业务在伯克希尔中是最值钱的
 
  巴菲特:保险公司业务给了很多保险浮存金,这是有长期性的,有上下起伏可能。有1200多亿美元浮存金。这块业务在伯克希尔中是最值钱的,对保险业务非常满意。不会对保险业务的内在价值给具体数值,可能比你想的要高。保险业务很有口碑,都会给客户赔偿。
 
  4.回购会选A股还是B股?巴菲特:买更多B股,芒格:都行
 
  巴菲特:如果买很大量的话,会在B股上买更多,买B比A可能性大。交易B股的量一直比较高。
 
  芒格:不管A股还是B股都没关系,希望股票不会被明显低估或高估。
 
  5.关于股东大会继承人
 
  巴菲特:我和芒格两个人主持的形式不可能一直持续下去。但是去年刚提拔的两位副董事长Ajit Jain和Greg Abel适合来参与主持股东大会,即四个人在台上回答问题,但两位投资经理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有关投资的问题,因为伯克希尔不应给出投资建议,投资都是自营业务。
 
  6.我们未来十年会做得明显更好
 
  巴菲特:我们2000亿资产组合中,有至少1500亿都有不错的收益。我们未来十年会做得明显更好。
 
  7.不担心未来遭遇激进投资者
 
  巴菲特:在我死后,需要几十年的时间,让投票控制权获得稀释。我大部分股票会捐给盖茨基金会。任何结果都可能出现,但相信伯克希尔作为一个集团模式,会证明自己。随着时间的推移,这种集团模式的好处会显现出来,那时,没有积极型投资者可以改变。
 
  8.不确定未来能否跑赢标普500指数
 
  巴菲特:并不知道是否可以超越标普500,只知道会把股东的钱和自己的钱同等对待,会把自己的财富和伯克希尔业务绑定,对于任何可能会大幅损害价值的事情都会警惕。如果伯克希尔单独持有股票,那么表现会不如SP500,因为两者面临的税收不同。
 
  【关于投资】
 
  1.子公司会开发5G等方面的投资
 
  巴菲特:我们会有一些子公司开发5G或任何科技行业等方面的投资,我们有工作人员对这些方面有了解,而且有专业的理念,我们没有一种中央集中式的运作方式。芒格则表示,对5G没有很大的了解。
 
  2.投资亚马逊不代表未来伯克希尔投资逻辑改变
 
  巴菲特:上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标,例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信,两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。
 
  芒格:我和巴菲特都不是最有灵活性的人,也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此我不介意投资亚马逊,之前我和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌,已经很遗憾。
 
  3.希望苹果股价下跌,就能买更多它的股票
 
  巴菲特:很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓。希望苹果股价下跌,就能买更多它的股票。
 
  芒格:自己的家人都有苹果公司的产品。巴菲特补充称,持有苹果是好事。
 
  4.比特币是一种非人类化的投资方式
 
  巴菲特:做比特币的人都是数学上不怎么灵光的,他们绝对不会赚太多的钱,比特币这是一种非人类化的投资方式。
 
  芒格:比特币的人邀请我去参加快乐时光,我觉得听着有一点恐怖。
 
  5.不会自己来投资看不明白的科技股,会雇佣投资经理
 
  巴菲特:我们喜欢护城河,喜欢占据市场主导地位的公司,如果科技公司确实能建立护城河的话,会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股,但会雇佣投资经理来投资。伯克希尔的投资原则没有变化,有些公司已经丧失了护城河,有的公司未来会很有前景,我们会持续辨别这些公司,但也会待在自己的能力圈了。尽管这有时候会犯错误,是我和芒格不会冒然进入一个新领域,仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资。
 
  6.巴菲特:我们已经开始在中国投资了,可能还不够
 
  已经开始在中国投资了,这是一个非常大的市场,我们也喜欢大市场。我们在中国做的投资已经非常理想了,但是可能还投资不够。
 
  7.全都投资指数基金会让公司更易受冲击
 
  巴菲特:全都投资指数基金会让公司更容易受到股票市场的冲击,变得不够灵活。芒格表示,伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误,在市场高点的时候进行大规模投资。
 
  8.不管脱欧结果如何 希望公司深入英国投资
 
  巴菲特表示,希望伯克希尔·哈撒韦能够在英国或者欧洲进行更多深入,深入他们的投资,不管脱欧这个事情会怎么样进行,或者有怎样的结果。
 
  9.伯克希尔能源专注于投资可再生能源
 
  Greg Abel(曾担任伯克希尔能源业务CEO、2018年1月升任主管伯克希尔所有非保险业务的副董事长):伯克希尔能源业务已经专注于投资在爱荷华州的可再生能源项目,目前正在寻求更多在美国西部的公用事业公司投资机会,不过目前这些项目发展缓慢。
 
  【关于人生
 
  1.巴菲特答13岁孩子:及时行乐还是储蓄
 
  巴菲特:所谓延迟满足不是说不提倡去做。我一直相信,储蓄还是有很大力量的。但我不觉得很多富人因为有了很多钱就开心。开心和财富不是成正比的。
 
  2.巴菲特希望自己和芒格能够活更久
 
  巴菲特:首先,我希望自己和芒格能够活更久,但是时间和爱是用金钱买不到的,也是最重要的。我非常幸运可以在生活中控制自己的时间,也有足够的金钱做自己想做的事情。我和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。
 
  芒格:最重要的是做自己想做的事情。
 
  3.不能把时间浪费在生气上
 
  巴菲特:60多年来,芒格和我从来没有发生过争执,也许我们会对某些议题有异议,但从未发生过争执。因为查理比我更聪明,他觉得不需要在为某些事情生气、情绪波动等上花费时间。
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